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五大上市险企半年保费出炉,中报季不看看保险股吗?

2019-09-25 09:23:12 分类:保险知识    

  近日来保险板块的表现稍显温吞,当中报季临近,险企行情是否值得一观?

  作者 | YIDan

  来源 | 互联网APP

  数据支持 | 勾股大数据

  7月16日盘后,保险龙头中国平安(601318)、中国太保和中国太平的2019上半年保费收入姗姗来迟。截止目前,已有5家上市险企公布了其2019上半年的保费收入。

  中国人寿(2628.HK)公告,上半年累计原保险保费收入约为3782亿元。

  新华保险(1336.HK)公告,公司于2019年1月1日至2019年6月30日期间累计原保险保费收入为人民币739.9435亿元。

  中国太保(2601.HK)上半年保费收入增8.3%至2070.25亿元。中国太保(02601.HK)公告称,公司子公司中国太平洋人寿保险股份有限公司、中国太平洋财产保险股份有限公司于2019年1月至6月期间累计原保险业务收入分别为1384.27亿元、685.98亿元,合计保费收入2070.25亿元,同比增长8.3%。

  中国平安(2318.HK)上半年原保费收入4462.4亿元 同比增长9.4%。中国平安(02318.HK)公布,2019年1-6月,公司控股子公司平安财产保险、平安人寿保险、平安养老保险、平安健康保险分别实现原保险合同保费收入人民币约1304.66亿元、2989.12亿元、138.14亿元、30.48亿元,合计达人民币约4462.4亿元,同比增长9.4%。

  中国太平(00966.HK)公布,2019年上半年,该公司附属太平人寿、太平财险及太平养老原保险保费收入分别为人民币905.48亿元、136.6亿元及27.038亿元,分别同比增长约11.34%、9.5%及减少4.86%,上述三家子公司保费收入合计1069.12亿元。

  至此,六大上市险企中,只有中国人保(601319.SH)上半年的保费收入尚未出炉。值得注意的是,近日来保险板块的表现稍显温吞,当中报季临近,险企行情是否值得一观?

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  中报季将至,业绩佳者为王

  从各大上市险企的一季报来看,保险行业整体一季度表现非常不错。利润显着增长的背后是今年大涨的A股市场,权益投资是保险公司投资收益弹性的主要来源。今年一季度上证综指大涨23.93%、沪深300大涨28.62%,保险公司权益端收益大增。五家险资一季度年化总投资收益率有所改善。

  

  在另一方面,当下公布上半年保费收入的五家保险公司,同比去年都有不同程度增长,原因有两点,一是去年同期保费收入基数低,二是今年上半年新华、国寿等险企加大了销售力度,叠加续期业务的拉动,使得上半年保费保持增长态势。

  在中报即将出来之际,上半年保费收入的增长也给各家保险公司的中报有力支撑,另外受益于权益市场投资收益和所得税抵扣限额提升,预计各家保险公司的中期业绩都会得到不同程度提升。

  今年上半年沪深300指数涨幅超27%,去年同期为下跌12.9%,虽然二季度市场环境有所调整,投资收益较一季度会有所回落,但上半年整体投资收益还是会胜于去年同期。

  债券市场方面,2019年上半年中债总全价指数、国债总全价指数分别下跌0.6%、0.9%,而2018年上半年均上涨3%,但保险公司的债券大部分持有至到期,因此债市下跌对利润的影响相对有限。

  2019年上半年10年期国债收益率均值为3.21%,较去年同期下降了54bps,由于新配固收资产占可投资资产比例较小,对于当期投资收益的影响有限。

  

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  政策利好,行业估值合理

  税收政策也将利好中报业绩。5月29日,财政部发布《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》,新政策有两点变化:一是产险和寿险公司的手续费抵税比例上限分别从保费收入(扣减退保金后)的15%、10%提升至18%;二是新政策新增规定“超过部分,允许结转以后年度扣除”。三是,2018年度汇算清缴按照本公告规定执行。

  税收政策利好包括两方面:一方面,保险公司手续费率税前可抵扣比例提升,将减轻2019年税负;另一方面,2018年因佣金超支多交的部分所得税可用于冲抵2019年所得税,各公司可能酌情在中报中体现这部分利好。

  根据天风证券测算,税收新政下2018年中国平安、中国太保、中国国寿、中国新华所得税分别减少109亿、43亿、52亿、18亿,如果这部分利好全部在中报体现,对于上半年利润增长的贡献分别为19%、52%、32%、31%。

  当前保险板块的估值还是处在是低位,太保、新华、国寿的估值处于底部,压制因素主要还是在资产端,6月社融数据超预期,各项经济指标平稳,长端收益率大幅下行的可能性减少,对资产端的担忧可适当放缓,投资收益和税收政策将会成为2019年保险企业净利润和内含价值增长的主要贡献原因。

  由此看来,目前保险公司的业绩稳健,估值处于合理区间,随着市场对于中报业绩关注度提升,险企有望受到市场青睐。

  本文首发于微信公众号:互联网财经早餐。文章内容属作者个人观点,不代表立场。投资者据此操作,风险请自担。

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